近日，资本市场再起波澜，3家拟IPO企业宣布终止上市进程，引发了市场对科创属性审核和对赌协议的广泛关注。这3家企业中，有2家已通过上市委会议审核超过半年，却因科创属性问题最终止步；另一家则因对赌协议受到监管部门质疑而主动撤回申请。

两家过会超半年的企业均从事软件研发与销售业务。根据公开信息，这两家企业的核心技术及业务模式曾被上市委初步认可，但在后续的审核中，监管部门对其是否符合科创板定位的“硬科技”属性提出进一步疑问。例如，其中一家企业虽然营收增长较快，但其研发投入占比偏低，核心技术专利数量不足，难以证明其具备持续的创新能力。另一家企业则被指产品商业化程度不高，市场竞争力较弱。在科创板强调“科创属性”的背景下，这类企业往往面临更严格的审核标准，导致过会后迟迟未能获得注册批文，最终选择终止上市。

另一家企业的IPO终止则与对赌协议有关。对赌协议在初创企业中较为常见，通常涉及业绩承诺、股权回购等条款，以吸引投资。该企业的对赌协议被监管部门认为可能影响股权结构的稳定性，进而对公司的持续经营能力产生不确定性。具体而言，协议中设定了较高的业绩目标，若未能达成，可能导致控制权变更或巨额回购义务，这被视为潜在风险点。在IPO审核中，监管部门高度重视公司治理的透明性和稳定性，对赌协议的存续往往成为关注焦点。

从行业背景看，软件研发与销售领域虽受益于数字化转型浪潮，但竞争激烈，技术迭代迅速。企业若缺乏核心技术创新和清晰的商业模式，容易在IPO审核中遭遇瓶颈。此次3家企业的终止案例，也反映出监管部门对科创板企业“含科量”的严格要求，以及对财务合规和公司治理的持续关注。

总体而言，这些案例为其他拟上市企业敲响了警钟：在追求资本市场的过程中，企业需夯实科创基础，优化公司治理结构，并审慎处理对赌等潜在风险事项。只有真正具备可持续创新能力和稳健经营模式的企业，才能在IPO道路上走得更远。